Početkom listopada, startup DualEntry, koji se bavi umjetnom inteligencijom i razvojem softvera za upravljanje poslovnim resursima (ERP), objavio je da je prikupio 90 milijuna dolara u okviru serije A investicija, koju su predvodili Lightspeed i Khosla Ventures. Ova investicija procjenjuje vrijednost tvrtke, koja postoji samo godinu dana, na 415 milijuna dolara. DualEntry nastoji zamijeniti zastarjeli softver poput Oracle NetSuite-a svojim rješenjem koje može automatizirati rutinske zadatke i pružiti prediktivne uvide. Ova velika runda financiranja od strane vodećih VC-a ukazuje na to da startup vjerojatno doživljava fenomenalan rast prihoda.
Ipak, jedan VC koji nije odlučio investirati rekao je za TechCrunch da je godišnji ponavljajući prihod (ARR) DualEntry-a bio samo oko 400.000 dolara kada je razmatrao ponudu u kolovozu. Co-osnivač DualEntry-a, Santiago Nestares, negira tu brojku. Kada je upitan o prihodima kada je dogovor zatvoren, Nestares je rekao da su oni “znatno viši od toga”.
Unatoč tome, iznimno visoka procjena u odnosu na prihode postaje sve češća investicijska strategija među vodećim VC firmama. Ova taktika poznata je kao “kraljevanje”.
Što je strategija kraljevanja?
Strategija kraljevanja uključuje ulaganje velikih iznosa u jedan startup unutar konkurentne kategorije, s ciljem da se preplave rivali tako što će odabranom poduzeću dati prednost u financijama koja je toliko značajna da stvara dojam tržišne dominacije. Ova strategija nije nova, ali se njezino vrijeme drastično promijenilo.
“Venture kapitalisti su oduvijek procjenjivali skupinu konkurenata i zatim se kladili na to tko će, po njihovom mišljenju, biti pobjednik u određenoj kategoriji. Ono što je drugačije je to što se to događa mnogo ranije,” rekao je Jeremy Kaufmann, partner u Scale Venture Partners.
Primjeri uspješnih ulaganja
Ova rani agresivni pristup financiranju kontrastira s prethodnim ciklusima ulaganja. “Verzija iz 2010-ih zvala se ‘kapital kao oružje’,” rekao je David Peterson, partner u Angular Ventures. Istaknuo je da su velika ulaganja u Uber i Lyft klasičan primjer toga, ali je oružje kapitala za te tvrtke počelo tek kada su došle do serije C ili D.
U slučaju DualEntry-a, investitori u njegove konkurente Rillet i Campfire također su očito željni vidjeti kako njihovi ulozi uspijevaju uz pomoć značajnog kapitala. U rujnu je Rillet prikupio 70 milijuna dolara u seriji B, koju su predvodili a16z i Iconiq, samo dva mjeseca nakon što je zatvorio seriju A od 25 milijuna dolara koju je predvodila Sequoia.
Slično tome, Campfire AI je imao dva uzastopna kruga financiranja. U listopadu je prikupio 65 milijuna dolara u seriji B, samo nekoliko mjeseci nakon što je najavio seriju A od 35 milijuna dolara koju je predvodio Accel.
Brzi rast i izazovi
AI ERP nije jedina kategorija AI aplikacija u kojoj startupi brzo prikupljaju sredstva. “Nema novih podataka između krugova. Serije B se redovito događaju 27-60 dana nakon serija A,” napisala je Jaya Gupta, partnerica u Foundation Capital, na X-u prošlog mjeseca. Osim AI ERP-a, primijetila je da vidi ovaj obrazac u kategorijama poput upravljanja IT uslugama i SOC usklađenosti.
Dok su neki startupi poput Cursor ili Lovable izvijestili o nevjerojatnom rastu između svojih uzastopnih krugova, nekoliko VC-a je reklo za TechCrunch da to nije slučaj za sve. AI ERP-ovi i nekoliko drugih kategorija startupova koji su prikupili više krugova u 2025. još uvijek imaju ARR u jednocifrenim milijunima, rekli su ti investitori.
Prednosti i nedostaci strategije kraljevanja
Iako se ne slažu svi VC-ovi da je kraljevanje zvučna investicijska strategija, postoje razlozi zašto bi ponuda velikih iznosa kapitala mogla biti korisna, čak i kada startup održava umjerenu stopu trošenja. Na primjer, dobro financirani startupi percipiraju se kao vjerojatnije da će preživjeti od strane velikih kupaca, što ih čini preferiranim dobavljačem za značajne softverske nabave. Ova strategija pomogla je pravnoj AI tvrtki Harvey da privuče velike klijente iz pravnih firmi, tvrde investitori.
Ipak, povijest pokazuje da velika kapitalizacija ne jamči uspjeh, s brojnim poznatim neuspjesima, uključujući logističku tvrtku Convoy i stečajnu reorganizaciju tvrtke Bird koja se bavi električnim skuterima.
Učenje iz prošlosti
No, ti presedani ne obeshrabruju velike VC firme. Oni radije ulažu u kategoriju koja se čini kao dobar slučaj za AI, i radije investiraju rano jer, kako je Peterson rekao: “Svi su potpuno internalizirali lekciju o moći zakona. U 2010-ima, tvrtke su mogle rasti brže i biti veće nego što je gotovo tko mogao zamisliti. Niste mogli preplatiti ako ste bili rani investitor u Uber.”
Zaključak
Strategija kraljevanja predstavlja značajnu promjenu u načinu na koji VC-ovi pristupaju investiranju u AI startupove. Ova strategija, koja se fokusira na rano i agresivno financiranje, može donijeti velike prednosti, ali također nosi i određene rizike. U svijetu gdje se konkurencija brzo povećava, ključno je razumjeti kako pravilno procijeniti potencijalne pobjednike i osigurati dugoročnu održivost investicija.
Najčešća pitanja (FAQ)
Što je strategija kraljevanja?
Strategija kraljevanja uključuje ulaganje velikih iznosa u jedan startup unutar konkurentne kategorije kako bi se stvorila dojam tržišne dominacije.
Koje su prednosti ove strategije?
Prednosti uključuju povećanu percepciju stabilnosti kod kupaca i mogućnost bržeg rasta na tržištu.
Postoje li rizici povezani s kraljevanjem?
Da, velika ulaganja ne jamče uspjeh, a povijest pokazuje da su neki startupi propali unatoč značajnom kapitalu.
Kako VC-ovi biraju u koje startupove investirati?
VC-ovi procjenjuju konkurenciju i odabiru one za koje smatraju da imaju najveći potencijal za uspjeh u određenoj kategoriji.
Kako se strategija kraljevanja razlikuje od drugih investicijskih pristupa?
Ova strategija se fokusira na rano i agresivno financiranje, dok drugi pristupi mogu uključivati postepeno ulaganje ili diversifikaciju rizika kroz više investicija.
